上市后业绩“变脸” 这家宠物赛道公司“买买买”

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4月，天元宠物;">相对于“它品”，天元宠物对淘通科技的收购更引人注目。这与淘通科技的业务互补性、营收能力及品牌知名度都有一定的关系。

近两年，天元宠物加大了对国内市场的开拓力度。2023年，境外销售的营收占比为55%，境内销售的营收占比为45%；2024年变成了48%和52%，境内销售已成为主要收入来源。天元宠物表示，若能收购淘通科技，将通过其覆盖天猫、京东、抖音等全域电商的运营能力，进一步提高公司在境内销售的金额及占比。

同时，淘通科技本身的盈利能力也比较强。财务数据显示，2024年1-11月，淘通科技的宠物食品类目交易额超过8亿元，同期净利润为6237.76万元，超过天元宠物2024年全年净利润（4596.05万元）。可以看到，除了与天元宠物现有宠物用品业务能够形成互补外，淘通科技也是一只“现金奶牛”。

还有分析指出，淘通科技目前服务于玛氏箭牌、雀巢、百事等40余个国际品牌资源，部分品牌与天元宠物代销业务高度重合，渠道整合后可降低中间成本。

目前天元宠物暂未披露收购淘通科技89.71%股权的交易对价。天元宠物表示，本次交易的具体交易价格尚未确定，将以发行股份及支付现金方式进行收购。

若按此前收购10%股权对价7700万元计，此次交易的价格大约为7亿元左右。

截至今年一季度末，天元宠物的货币资金为3.97亿元，经营性现金流净额为-2.17亿元。有市场观察人士认为，鉴于天元宠物目前的现金流状况，叠加交易需要的现金支付以及后续运营投入，可能会让其流动性承压。

此外，交易完成后，淘通科技的创始人李涛将持有天元宠物超5%的股份，未来如何平衡创业团队与上市公司之间的关系，同样引人关注。

资料显示，在公司上市之前，天元宠物也进行了一系列收购，2014年在美国收购欧塞艾公司，主抓美国市场业务；2020年在德国收购了欧哈那公司，拓展欧洲市场。而近期在国内连续进行的两笔收购，最终能否提振天元宠物的盈利能力，也还有待时间的检验。

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